سرنوشت دلار بازارهای مالی را در سال 2019 شکل خواهد داد

مورد نزولی برای دلار مبتنی بر این انتظار است که رشد تولید ناخالص داخلی در آمریکا به میزان قابل توجهی کاهش یابد. سال گذشته با کاهش مالیات افزایش یافت. آن محرک محو خواهد شد. افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو سخت تر خواهد شد. کاهش قیمت نفت یک عامل است. این به سرمایه گذاری در مناطق شیل آمریکا آسیب می زند، اما برای کشورهای واردکننده نفت در آسیا و اروپا یک موهبت است. بازار سهام آمریکا نسبتاً ارزان است. عزیزان فناوری آن دیگر آسیب ناپذیر به نظر نمی رسند. به طور خلاصه، یک دوره استثنایی برای اقتصاد آمریکا رو به پایان است. دلار نیز باید جایگاه خود را از دست بدهد.

اما نه هنوز. در ماه نوامبر، منصور محی الدین از NatWest Markets سه پیش شرط را برای چرخش قاطع دلار مطرح کرد: "مکث" توسط فدرال رزرو، توافقی برای پایان دادن به مناقشه تجاری آمریکا با چین و نشانه هایی از افزایش قیمت در منطقه یورو. اقتصاد. اولین مورد در حال حاضر کمتر از یک مانع است. رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، در 4 ژانویه اشاره کرد که ممکن است افزایش بیشتر نرخ بهره را به تعویق بیندازد. مذاکرات تجاری با چین از سر گرفته شده است. اما داده های اقتصادی اروپا ضعیف است. نرخ بهره در آمریکا ممکن است خیلی بیشتر از این افزایش نیابد، اما با این وجود از ژاپن یا منطقه یورو بالاتر است. داشتن دلار همچنان ثواب دارد.

چگونه ممکن است آن تغییر کند؟ به طور کلی، دو سناریو وجود دارد. در اولی، ابرهای جنگ تجاری شروع به پراکندگی می کنند. کاهش مالیات و سیاست پولی سست‌تر در چین شروع به تحریک مخارج بخش خصوصی کرد. این امر سایر اقتصادهای آسیایی را تحریک می کند که به نوبه خود باعث افزایش فعالیت در منطقه یورو می شود که به شدت به تقاضای بازارهای نوظهور متکی است. بازده اوراق قرضه با انتظار افزایش نرخ بهره در اروپا افزایش می یابد. آنها در آمریکا سقوط می کنند، زیرا معامله گران شروع به قیمت گذاری در کاهش نرخ می کنند. ارزش دلار در برابر یورو کاهش می یابد. یک برگزیت ملایم باعث افزایش پوند می شود. سرمایه در جستجوی بازدهی بهتر به بازارهای نوظهور سوق داده می شود. بازارهای سهام به ویژه در خارج از آمریکا افزایش یافت. همه نفس راحتی می کشند. دوباره شبیه سال 2017 است.

در سناریوی دوم، شکاف بین رشد تولید ناخالص داخلی در آمریکا و جاهای دیگر نیز کاهش می یابد. اما در این مورد، این کار را صرفاً به دلیل کاهش سرعت در آمریکا انجام می‌دهد تا اخبار بهتر در جاهای دیگر. اختلاف تجاری تشدید می شود. ادامه عدم اطمینان به این معنی است که کاهش مالیات چین صرفه جویی می شود و هزینه نمی شود. ضعف بیشتر در چین باعث تزلزل سایر بازارهای نوظهور می شود. به نظر می رسد که نقطه نرم در اقتصاد منطقه یورو موقتی نیست، بلکه بازتابی از تقاضای ضعیف صادراتی است. دارایی های ریسک در سراسر جهان فروخته می شوند. ارزش دلار در برابر ین و فرانک سوئیس به شدت کاهش می یابد، که معمولاً برای افراد وحشت زده به راه افتاده است. یورو ضعیف می ماند کمبود ارزهای امن منجر به افزایش قیمت طلا می شود.

اینکه چقدر واقعیت با یکی از این سناریوها مطابقت دارد، بستگی زیادی به آنچه در چین می‌افتد دارد. یک معامله تجاری با آمریکا، ارزهای بازارهای نوظهور را در برابر دلار تقویت می‌کند، همانطور که یک محرک مالی موثر خواهد بود. کیت جوکز از سوسیته جنرال، یک بانک فرانسوی، می گوید مسیر دلار در برابر ارزهای کشورهای ثروتمند بستگی به کندی رشد آمریکا دارد. اگر ناگهانی باشد، دلار در برابر ین سقوط می کند. اگر تدریجی باشد، در برابر یورو سقوط می کند.

چگونگی سقوط دلار توسط رویدادها شکل می گیرد و به نوبه خود آنها را شکل می دهد. استراتژیست‌های جی پی مورگان به سرمایه‌گذارانی که نسبت به فروش دارایی‌های بدون ریسک محتاط هستند، توصیه می‌کنند که با خرید ین، فرانک سوئیس و طلا مقداری بیمه بخرند - دارایی‌هایی که در صورت سخت شدن اوضاع احتمالاً افزایش خواهند یافت. اگر زمین خوردن تنها چیزی است که باقی مانده است، مهم این است که چیزی برای محافظت از آن داشته باشید.